Xerigot

Sobre el acuerdo comercial entre Estados Unidos y la China. Publicado en El Periódico:  https://www.elperiodico.com/es/opinion/20200115/una-tregua-incierta-7808249 EEUU  y  China  escenifican la firma de una  tregua comercial  no exenta de sombras y riesgos. El acuerdo, diseñado en varias etapas, compromete al gobierno chino a adquirir  una cantidad equivalente a los 200.000 millones de dólares  en productos y servicios estadounidenses y proteger la propiedad intelectual a cambio de  una reducción parcial de aranceles  y la cancelación de las nuevas medidas proteccionistas anunciadas a las exportaciones chinas. Todo ello, envuelto en una llamada Fase I que difícilmente tendrá una continuidad plácida. La  Administración Trump  obtiene un éxito aparente en su política de  mercantilismo bilateral  a la vez que reúne argumentos para su reelección. A su vez, los estrategas de Pekín optan para enfriar un larg...

Sobre l'escenari econòmic internacional al començament del nou any. Publicat a l'Econòmic:  https://www.leconomic.cat/article/1719216-escape-room-2020.html Comença un nou exercici i s’aixeca el torb dels mals presagis que amenaça amb ràfegues de desacceleració econòmica que esdevindran gèlida recessió planetària. No es pot defugir, perquè uns mals auguris repetidament anunciats sovint alimenten una manca de confiança i seguretat en el futur que acaba afeblint l’economia. Però obcecar-se en l’evolució del PIB no ajuda a gestionar com cal la complexitat del moment, perquè d’incerteses, riscos i mals governs ja anem massa ben servits. Convé tenir present que el creixement econòmic és més un mitjà que no pas un fi per si mateix. És molt benvingut quan s’acompanya de més ocupació i la millora generalitzada de les rendes i quan permet assolir més recursos per a les polítiques redistributives. Però és més important garantir un sistema educatiu sòlid per als més joves, una qualita...

Sobre las consecuencias del neoproteccionismo comercial impulsado unilateralmente por la Administración Trump. Hoy publico en El Periódico este artículo: El sheriff de la frontera

Avui he publicat un article a la revista Cataluña Económica sobre la continuïtat de la recuperació econòmica. Hi ha risc d'una nova crisi? Us passo l'enllaç directe a l'article:  Nada puede existir para siempre

El que hi ha al darrera de l'escalada proteccionista de l'Administració Trump. Avui ho publico a l'Econòmic: Tambors de guerra comercial

Ya advertíamos que las decisiones que vaya o no a tomar el nuevo inquilino de la  Casa Blanca  nos prometen vivir un año próximo muy entretenido. Y también que los roces con la presidenta de la  Reserva Federal  serán un aliciente añadido que cautivará la atención de los mercados financieros. Por lo pronto, el esperado aumento prenavideño de los tipos de interés ha lanzado a la pista de baile a un dólar encantado de haberse conocido y que amenaza con hacer el  sorpasso  al euro. No es mala noticia para las exportaciones de una eurozona anémica y sin riesgo de inflación a la vista.   Más oculto está el debate sobre lo que pueda acontecer con los acuerdos de integración económica. Estas iniciativas fueron en un principio de naturaleza comercial y regional, pues con quien mejor queremos entendernos es con nuestros vecinos y socios comerciales, pero cada vez más tienen una orientación global y un contenido variado. Así, sobre la mesa existen propue...

El triunfo electoral de Donald Trump ha descolocado a la parroquia y obligará a gestionar un entorno todavía más complejo. Y aunque la persona o el personaje frecuentemente repelen al buen gusto, ofenden la dignidad humana y amenazan tormenta, al nuevo presidente habrá que juzgarle por sus hechos y decisiones. Tiempo habrá para ello. Ya habíamos comentado que el reparto de los dividendos y costes de la globalización no está siendo ni muchos menos equitativo y que la gestión de la crisis financiera ha agravado la asimetría. Estados Unidos no ha sabido o podido adaptarse completamente al impacto de la globalización. Muchos otros padecemos la misma afección, con síntomas incluso más molestos. Y cuando la percepción social es que los partidos tradicionales son incapaces de ofrecer soluciones alternativas, se lanza una moneda al aire y del desenlace tanto puede surgir una amplia regeneración democrática como abrirse la caja de Pandora. Si éste último es el caso, todavía nos queda por...

Pocas dudas puede haber sobre el legado económico de la Administración Obama, desde un punto de vista global. La situación económica actual es mucho mejor que la heredada en 2008, en plena crisis hipotecaria y con un sector financiero al borde del colapso.   Sin embargo, la percepción de la sociedad norteamericana no es ni mucho menos tan favorable. Algo tiene que ver con ello el descalabro sufrido por la clase media. Es decir, la reversión de un progreso social que había beneficiado a una capa creciente de la población durante la segunda mitad del siglo XX. Los primeros años del nuevo milenio han traído consigo una epidemia contagiosa de desigualdad que tiene en el modelo económico norteamericano su paciente cero.   La asimetría en la distribución de la renta en Estados Unidos crece desde mucho antes del estallido de la crisis financiera. No sólo hay en el país mucho menos clase media que treinta años atrás, los pocos supervivientes del grupo además se han empob...

Paul Krugman , premio  Nobel de Economía  por su valiosa contribución a las nuevas teorías sobre el comercio internacional, no sólo es un azotador incansable de las huestes republicanas, también es un excelente docente, investigador y divulgador de la  ciencia económica  que acumula múltiples premios y reconocimientos en todo el mundo. Esta semana pasada recibió un nuevo galardón por parte del Graduate Institute en Ginebra. Merece la pena evocar su lección inaugural del curso académico sobre las principales lecciones de la crisis financiera, especialmente en un contexto de tipos de interés nulos y baja inflación. Krugman reconoce la magnitud del desastre, tanto por su duración como por sus costes en rentas, empleo y fractura social, pero le sorprende su escasa influencia sobre el pensamiento económico. Muy gráficamente, lo expresa diciendo que la mayor parte de economistas y responsables de política económica continúan diciendo las mismas cosas hoy que ...

A cada contienda electoral padece el  Ejecutivo alemán  un nuevo dolor de cabeza que amenaza con convertirse en una cefalea persistente. Pero las cuitas del Gobierno de  Merkel  no se limitan a las tensiones electorales internas por su política migratoria. Preocupa, y mucho, el quehacer de su  política económica. El saldo exterior de una economía se explica también mediante la diferencia de los niveles agregados de ahorro e inversión del país. Es decir, del saldo presupuestario del conjunto de administraciones públicas y de la diferencia entre los flujos de ahorro e inversión del sector privado (empresas y familias). Desde el punto de vista alemán, los resultados macroeconómicos que presenta el ejecutivo de Merkel parecen excelentes pero no son lo que ahora más necesita la economía internacional. Y no sólo desde una perspectiva europea. Alemania presenta un superávit exterior descomunal, cercano al 8,5% de su PIB. Es el resultado tanto del saldo po...

Tal y como había anunciado,  Draghi  sigue haciendo todo lo que considera necesario. En su estrategia de llegar hasta las últimas consecuencias, el  Banco Central Europeo  ha iniciado su programa de compras de  deuda corporativa.  Un mes más tarde, el balance de las primeras operaciones es ilustrativo.   La autoridad monetaria de la Eurozona se ha lanzado con convicción a la compra de estos activos financieros, tanto directamente adquiriendo nuevas emisiones como operando en el mercado secundario. Aparentemente, ha actuado de forma indiscriminada, sin atender apenas a la naturaleza o vencimiento de los activos ni mucho menos a su rentabilidad actual en el mercado. Hasta el momento, el BCE ha adquirido 440 diferentes tipos de bonos corporativos, correspondientes a 158 de las empresas y corporaciones inicialmente consideradas como elegibles.   A efectos prácticos, la mayor parte de valores de renta fija que circulan en el mercado han cap...

A cada nuevo episodio de esta demencial serie de acontecimientos basados en la gestión de la crisis financiera en Europa, uno se sorprende de la capacidad de los guionistas para dar giros inesperados al relato sin dar tregua alguna al espectador, a quien apenas se les concede unos instantes de cortesía para acudir al aseo o proveerse de un tentempié. Quien abandona su asiento ante la pantalla corre el riesgo de perderse algún episodio que puede ser crítico para saber donde deberá poner sus ahorros a buen recaudo. Ahora, tras el descalabro del referéndum británico, el parche de la deuda griega y la amenaza de multa al díscolo gobierno español por sus veleidades fiscales electoralistas, es la banca italiana la que amenaza con volver a sacudir el mercado. Ya avisamos que sería un año de movimientos bruscos en los mercados de valores y divisas y vamos camino de quedarnos cortos. Sin crecimiento económico no se genera más renta y sin mejoras salariales difícilmente mejorará la dist...

Us faig arribar l'enllaç a l'àudio del darrer programa Econòmix de Ràdio 4 de la temporada, emès el divendres passat, on vaig comentar l'evolució recent dels mercats financers després del referèndum britànic:  Econòmix

Continuamos adentrándonos en terreno ignoto. A los rescates de países y sistemas bancarios y la heterodoxia monetaria añadimos ahora el desgarro de la  Unión Europea . La salida del  Reino Unido  del proyecto común va a ser traumática y costosa en ambas partes del tablero. A un lado, el fugitivo británico abocado a una negociación compleja y condenada al fracaso si aspira a mantener desde la distancia las ventajas de permanecer en el grupo. Al otro, una pléyade de socios europeos obligada a interpretar adecuadamente las causas del conflicto y acordar una respuesta común ante el desafío recibido. Un sudoku de difícil solución. Probablemente hayan pesado más los factores emocionales que las razones en el resultado final del referéndum, indicio de la ausencia de ascendente de los líderes políticos, malestar social y falta de sintonía con las instituciones comunitarias. El análisis de los resultados detallados del referéndum muestra un país fragmentado territorial...

Us passo l'enllaç a la intervenció al Programa Especial del Canal 3/24 i T3, juntament amb la investigadora Carme Colomina del CIDOB: Especial Brexit

Ya se sabe que cuando en el debate político afloran más la testosterona y la demagogia que las razones, a veces las consecuencias pueden llegar a ser desastrosas y lamentables. Ojalá la familia de la malograda Joe Cox pueda superar algún día su tragedia. Llegamos a la semana decisiva del referéndum británico y las presiones sobre los votantes se han acrecentado con la llegada de nuevos informes que ponderan las ventajas e inconvenientes del posible Brexit. Organismos internacionales y centros de investigación mayoritariamente vaticinan un impacto desfavorable para la economía que abandone la UE. Existe un amplio consenso sobre las causas del perjuicio. Los costes se sustentan principalmente en los efectos derivados de la pérdida de libre acceso a un mercado de grandes dimensiones y de acuerdos comerciales con acceso preferente a numerosos mercados no comunitarios, no sólo en el ámbito de los productos sino también en muchos servicios. Y aunque unilateralment...

A medida que se acerca la fecha fatídica del referéndum, arrecian los estudios e informes sobre el impacto del Brexit en la economía británica. El debate se ha enriquecido con la confrontación de métodos de predicción más o menos sofisticados que mayoritariamente vaticinan un impacto desfavorable para la economía que abandona la Unión. Con independencia del sesgo potencial en que puedan incurrir los organismos internacionales, que a veces rehúyen las consecuencias en el resto de la Unión, existe un amplio consenso sobre las causas del perjuicio. Los costes se sustentan principalmente en los efectos derivados de la pérdida de libre acceso a un mercado de grandes dimensiones y de acuerdos comerciales con acceso preferente a numerosos mercados no comunitarios, no sólo en el ámbito de los productos sino también en muchos servicios. Y aunque unilateralmente se adoptaran medidas de plena liberalización comercial y se renegociaran cada uno de los tratados bilaterales, el proceso consum...

Ahir a la nit vàrem debatre sobre la política monetària del Banc Central Europeu amb el company Josep Soler, director de l'Institut d'Estudis Financers, al programa Econòmix de Ràdio 4. Us passo l'àudio del programa (a partir del minut 10):   Debat sobre la política monetària del BCE

Probablemente la aclamada serie política danesa Borgen tiene en la calidad de sus interpretaciones y en un enfoque político a la vez comprometido y esperanzador algunas de las razones de su gran éxito. Sus dosis de proximidad, altruismo y responsabilidad política sanan almas desafectas y generan querencia hacia un modelo nórdico siempre admirado.  Durante el descalabro financiero reciente fue Islandia, otro país europeo septentrional, el referente para muchos analistas críticos con el ajuste asimétrico en la Eurozona y el trato preferente otorgado al sistema financiero. Pese a ello, reconocían que las políticas eran difícilmente reproducibles en otros lares pues no podía considerarse a un estado con poco más de 300.000 habitantes como referente de economías con dimensión económica y demográfica muy superior. Pero en realidad Islandia fue al paradigma perfecto tanto de la burbuja derivada de la desregulación financiera como de una respuesta social y política contundente ante ...