Xerigot

Paul Krugman , premio  Nobel de Economía  por su valiosa contribución a las nuevas teorías sobre el comercio internacional, no sólo es un azotador incansable de las huestes republicanas, también es un excelente docente, investigador y divulgador de la  ciencia económica  que acumula múltiples premios y reconocimientos en todo el mundo. Esta semana pasada recibió un nuevo galardón por parte del Graduate Institute en Ginebra. Merece la pena evocar su lección inaugural del curso académico sobre las principales lecciones de la crisis financiera, especialmente en un contexto de tipos de interés nulos y baja inflación. Krugman reconoce la magnitud del desastre, tanto por su duración como por sus costes en rentas, empleo y fractura social, pero le sorprende su escasa influencia sobre el pensamiento económico. Muy gráficamente, lo expresa diciendo que la mayor parte de economistas y responsables de política económica continúan diciendo las mismas cosas hoy que ...

Us passo l'àudio de la intervenció ahir a la nit al programa No ho sé de RAC1, amb Sergio Maldonado del col·lectiu Ronda i Joan Maria Pou, comentant la sentència del tribunal de justícia europeu sobre la diferència entre les indemnitzacions per acomiadament entre treballadors fixos i temporals: Indemnitzacions als treballadors temporals. I ara què?

A cada contienda electoral padece el  Ejecutivo alemán  un nuevo dolor de cabeza que amenaza con convertirse en una cefalea persistente. Pero las cuitas del Gobierno de  Merkel  no se limitan a las tensiones electorales internas por su política migratoria. Preocupa, y mucho, el quehacer de su  política económica. El saldo exterior de una economía se explica también mediante la diferencia de los niveles agregados de ahorro e inversión del país. Es decir, del saldo presupuestario del conjunto de administraciones públicas y de la diferencia entre los flujos de ahorro e inversión del sector privado (empresas y familias). Desde el punto de vista alemán, los resultados macroeconómicos que presenta el ejecutivo de Merkel parecen excelentes pero no son lo que ahora más necesita la economía internacional. Y no sólo desde una perspectiva europea. Alemania presenta un superávit exterior descomunal, cercano al 8,5% de su PIB. Es el resultado tanto del saldo po...

Probablemente una de las noticias económicas más relevante del verano sea la  sanción  de la  Comisión Europea  a  Apple  por considerar que su estrategia de optimización fiscal se ha aprovechado de ayudas públicas que son ilegales. Son llamativos los 13.000 millones de euros (más intereses) de sanción anunciada, por los beneficios fiscales percibidos desde 2003. Pero llama todavía más poderosamente la atención la posición contraria del gobierno beneficiado por la imposición de la multa. La mayoría de las principales empresas multinacionales han diseñado sofisticados sistemas y mecanismos de optimización impositiva que han derivado en paraísos fiscales, rutas de elusión y estratagemas de ingeniería fiscal. En el caso de Apple, la contabilización en Irlanda de todo el beneficio procedente de sus actividades comerciales en el continente, explotando las sustanciosas ventajas ofrecidas por la legislación local. En la práctica, la novena compañía en f...

El  solsticio de verano  no sólo da paso al inicio de la nueva estación, también nos sitúa en la época del año con mayo iluminación solar. Estos famosos días más largos del año anuncian cambios meteorológicos importantes, la llegada de la canícula estival y de un período más desahogado y entretenido para la mayoría. Los datos económicos se recogen, analizan y publican siempre con un cierto retraso y los últimos días de julio hemos conocido información relevante sobre la evolución económica durante el segundo trimestre del año, una estación primaveral teñida de incertidumbres que precedía la llegada de un verano que podría amenazar con marcar un punto de inflexión en la recuperación económica. ¿Qué nos anuncia el solsticio de verano económico? La información publicada nos ofrece un panorama globalmente positivo, con una evolución agregada de la economía y el empleo muy favorables. La tasa de crecimiento económico intertrimestral apenas cede una déci...

Tal y como había anunciado,  Draghi  sigue haciendo todo lo que considera necesario. En su estrategia de llegar hasta las últimas consecuencias, el  Banco Central Europeo  ha iniciado su programa de compras de  deuda corporativa.  Un mes más tarde, el balance de las primeras operaciones es ilustrativo.   La autoridad monetaria de la Eurozona se ha lanzado con convicción a la compra de estos activos financieros, tanto directamente adquiriendo nuevas emisiones como operando en el mercado secundario. Aparentemente, ha actuado de forma indiscriminada, sin atender apenas a la naturaleza o vencimiento de los activos ni mucho menos a su rentabilidad actual en el mercado. Hasta el momento, el BCE ha adquirido 440 diferentes tipos de bonos corporativos, correspondientes a 158 de las empresas y corporaciones inicialmente consideradas como elegibles.   A efectos prácticos, la mayor parte de valores de renta fija que circulan en el mercado han cap...

Aunque parezcan buenas noticias para los más endeudados, que un banco central se vea obligado a dirigir el precio oficial del dinero hacia un valor cercano a cero es un síntoma evidente de que algo no marcha muy bien en una economía.  ¡Sigue las pistas! nos diría Sherlock Holmes. Analiza cuáles son las causas que han conducido al hecho que investigamos y sus consecuencias previsibles. Generalmente, el principal indicio de una economía con tasas de interés cero es el temor a una caída general de precios, otro fenómeno aparentemente beneficioso pero de efectos económicos venenosos. En el escenario europeo, no percibimos riesgo alguno de deflación. Más bien la política monetaria laxa se corresponde con la incap acidad del policy mix para impulsar un crecimiento económico sostenible en un entorno que continua percibiéndose inestable. Esta ausencia de confianza en el futuro limita las inversiones y, aunque la financiación crediticia aparentemente esté disponible a bajo precio,...