Xerigot

Un concepto esencial en la teoría de juegos aplicada a la economía es la credibilidad. En ausencia de información perfecta y completa, las decisiones estratégicas se adoptan con el objetivo de inducir o disuadir determinados comportamientos o bien de promover un acuerdo favorable. La conducta estratégica de la troika en la crisis de la banca chipriota ha sido poco afortunada. Se quiso enviar un mensaje alto y claro para penalizar comportamientos indeseados pero el fiasco es colosal, pues se desconfía ahora de la estabilidad en las reglas y del sentido del propio juego. La arquitectura de la reestructuración financiera en la eurozona tiene deficiencias estructurales importantes pero se ha sostenido en pie gracias a dos pilares básicos: la política monetaria acomodaticia del BCE, que proporciona liquidez cuando se necesita, y una firme garantía de los depósitos bancarios, que trata de evitar episodios de pánico y contagio. Poner en duda el último dique de contención ante el p...

La soap opera de la crisi de l’eurozona ha començat la seva sisena temporada amb nous episodis plens d’embolics. I efectivament, embolic rere embolic, el espectacle continua oferint casos d’estudi als professors d’economia internacional, que disposen d’un bon material per als seus cursos sobre què és el que NO s’ha de fer MAI dins d’una unió monetària. Però més enllà d’investigar si encara resta algun rastre de vida econòmica intel·ligent dins de la troika, potser paga la pena esmerçar el temps en escriure les primeres impressions sorgides davant l’amenaça de confiscació d’una part dels estalvis dipositats a la banca xipriota: 1. Vivim a un món on la globalització del capital és un fet evident. Com també ho és que el principal determinant dels moviments internacionals de diner (és a dir, d’estalvi que gairebé sempre s’inverteix en actius financers) és la rendibilitat. I com que molt sovint la rendibilitat no es coneix amb total certesa en el moment de fer ...

No todas las fumatas se volvieron blancas. Sigue oscurecida la del cónclave que busca la ruta de salida de la crisis. El tradicional grito “Extra Omnes” (todos fuera!), de resonancias un tanto autoritarias, parece haberse dirigido exclusivamente al empleo juvenil y a todo gasto público que los magros ingresos actuales no sean capaces de financiar. Ralph Waldo Emerson, filósofo y poeta norteamericano, afirmaba en su obra “La conducta de la vida” que la naturaleza tiene su propio modo de hacer cada cosa y que así nos lo muestra si tenemos los ojos y orejas bien abiertos. Como la ciencia económica no es ajena a dicha ley, cabría aprovechar estos tiempos oscuros para cerrar el paso definitivamente a ciertas prácticas que la experiencia ha demostrado inadecuadas. No somos alumnos aplicados pues reiteradamente ignoramos las advertencias del pasado. La reforma laboral es un clásico en la agenda de cualquier nuevo gobierno ante nuestra incapacidad de ofrecer un trabaj...

Las finanzas piden paso en la actualidad económica. En el tablero de juego se dirimen tres contiendas estratégicas. En un extremo, el alcance de la reestructuración bancaria en España. En el otro, los efectos de la recapitalización sobre el crédito. Y, en el centro, las disputas para sacar el máximo rédito de la futura unión bancaria europea. La inteligente decisión del FROB de suspender la subasta de Catalunya Banc a causa de la insuficiente calidad de las ofertas recibidas nos advierte del delicado momento del sector, en pleno proceso de concentración pero con los líderes poco propensos a alegrías inversoras. También pone de manifiesto la dificultad que tendrán las arcas públicas para recuperar el capital comprometido en el rescate. Mientras tanto, el BCE va moviendo piezas buscando una posición de ventaja en el proceso de construcción de la unión bancaria. Activa sus piezas menores para defender ante auditorios selectos la bondad de los procesos de supervisión centraliza...

Tres años atrás la crisis griega agitó el pánico en los mercados de deuda soberana y desencadenó una generación de políticas de austeridad a ultranza. Desde entonces, se sufre ante cada episodio electoral y la reaparición política de il cavaliere amenaza ahora con hacer danzar de nuevo los mercados a ritmos de nerviosa tarantella . Deberíamos aprender de la experiencia y evitar tanta incertidumbre. Las raíces del problema estaban en la debilidad del sistema financiero, el endeudamiento de las familias y el diseño defectuoso de la unión monetaria. Se apostó por la ortodoxia ante la avalancha de activos de riesgo en la banca y el tesoro público, con los spread (las famosas primas de riesgo) disparados por la desconfianza latente sobre la devolución de las deudas y el futuro de la eurozona. La calma ha vuelto a los mercados pero la medicina prescrita no tiene los efectos anunciados, pues los países con mayor ajuste fiscal ven crecer su endeudamiento a medida que l...